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历史上,军工板块的估值比较高,更多的时候是在反映资产注入的预期以及市场情绪波动,从去年三季度起,我们重新对军工板块的投资逻辑做了梳理,其主要逻辑是“十四五”期间军工主机厂的订单会有较确定性的增长,产业链上游公司也将实质受益于订单增长,板块业绩有望达到新的高度,从“炒预期”到“炒兑现”。
从“炒预期”到“炒兑现”
今年上半年,军工板块股价剧烈波动,指数在年初两个交易日大涨后,进入深度回调阶段,回调幅度超过30%,可以分为两个阶段:第一个阶段是对流动性拐点的反映,板块估值不断下杀;第二个阶段是军费数据披露后,市场对于板块景气度的质疑,5月,伴随着市场流动性好转,以及多家军工上市公司开始关联交易金额、合同负债等基本面的催化,并陆续披露中报业绩增速,板块走出反弹行情,之前市场对于板块景气度的质疑烟消云散,这源于年初以来军工认知的改变,由“炒预期”变成“炒兑现”。
我们认为,军工板块基本面长期向好,未来10到15年将是武器装备建设的收获期和井喷期,军工行业迎来黄金时代和红利期,将真正显现出成长价值,理应享受成长股估值,2021年是“十四五”开局之年,距离2027年建军百年奋斗目标还有7年,距离2035年基本实现国防和军队现代化还有15年,未来10到15年将是武器装备建设的收获期和井喷期,军工行业迎来黄金时代和红利期,将真正显现出成长价值,二季度,军工股基本面向上的确定性极高,根据目前数据测算,今年中报应该是军工行业有史以来最佳,可预期的40只标的中报算术增速平均值接近70%,全年业绩增速平均值为44%,基本面逐季改善,未来五年,行业高增长的持续性、确定性的是非常高的,这一结论的长逻辑来自于行业供给侧和需求侧的变化。
对比世界空军发展,来看印度三哥的实力,依其实力来说,能排第几?以前好说,以其千架规模,排在第四,心平气和,大约没有什么疑义,但随着各国五代机的装备,三哥犹在纠结三代机,五代机基本无着落,作为主力的苏-270MKI架多数已经趴窝了,作为主力的俄制苏-270MKI架多数已经趴窝了,大多数已经趴窝,如果能推动苏-27国产化,正是一支不可小觑的力量,但自上世纪九十年代装备至今,不但不能实现国产化,而且凡经过印度斯坦航空生产者制造,没有一架不出毛病,几乎形成了规律,国造组装货,生生不如原装的进口货,组装的全部趴窝,印度不知怎么办,趴窝已有十年时光,大价钱引进了36架法制“阵风”,并计划引进一条F-21生产线(F-21),千架的规模看似不小,三代机以上已不足10个飞行中队,仅以战斗机的数量来评价的话,印度空军当排在十名以后。
大飞机规模也不小
大型运输机36架,中型运输机安-12有100多架,C-130“大力神”5架,加上3架大型预警机,6架伊尔-76加油机,可使用的运输机多150架,印度有计划引进6架空客AMMRTTT330加油机,并把空军当做重点军种来发展,因为本国航空工业落后,随着这些年经济向好,其外购军机不少,就有运输机,其中以如每架4.7亿美元的价格,购买了11架美制C-74战略运输机,在其本身拥有25架伊尔-76的情况下,极力打造战略运输力量,积极拓展大型辅助飞机,不能不说,足以见证印度的大国雄心。
“本来与俄罗斯签好的合同,在其T-50、苏-57的基础上搞一款印度的五代机,就在要好的时候,印度来了脾气,表示坚决不要了,爱怎地怎样,俄罗斯倒是没什么意见,印度这些年掏腰包不下几十亿美元,为经济发展困难的俄罗斯提供了资金支持,到了头了,印度任性不要了,怪不得俄罗斯,公元2017年,世界进入F-35元年,美国的盟友们,十个国家已经开始装备喻示着国际上正式开启五代机时代,印度要想以三代机和四代机,为数不多的相控阵战机,赢的几率可以说得微乎其微了,因此国际上再有排名的话,只能将印度空军的名次大幅度下调下去,考虑到大飞机装备规模,印度的排名只能适当向前调一下,排名就在第十好了,兔哥回答:印度武器装备的发展对外依赖很大,超过80%以上的武器装备都靠从它国购买,即便是国产的武器装备也很少有自己完全设计制造的影子,都有外国技术的影子,从印度的武器装备中很难找出一款没有外国零件的武器,就连印度普遍装备的“英萨斯”步枪,也是这款步枪虽然号称是自印度步枪仿制的一款“四不像”武器,也算是自生产了,但子弹却要进口,印度人给自己的军事定位是世界老四老四,这个排名很高仔细翻一瞧,明显是抬举了自己,仔细端详一番,这印度军事力量不可谓不强,前苏联时期的米格21各型机,到现在的俄罗斯苏30战斗机等,当时购买时被称为最先进的,而且装备了矢量发动机,就连当时俄罗斯都没有装备,法国的幻影战斗机,并且印度还自己生产了光辉战斗机,光辉目前已经准备发展第三型了,第一型还没有正式入役,空军不要了,这简直就是一个世界奇迹,三十多年型号还没有正式开始服役,研制出来了舰载版本,并且舰载版也没有入役就准备发展改进型的第二个版本了,印度每一款的研发,指标都是定的太高,超出了自身的能力,结果都不能令人满意,光辉战斗机原本是先进的指标,但由于过于依赖外国的设备,自身又不能生产,且又摸透了好印度人喜欢高瞻远瞩的性格,不会急着给供货,造成长时间的等待,印度虽然技术水平不能满足武器研制的需要,由于技术水平满足不了武器研制的需要,导致边琢磨边制造,人生来作风懒散,这一拖就是几十年了,等这架飞机下线了,已经落后了,自产的飞机没有一款入役的,印度虽然表面看能生产战斗机,可是只有一家飞机制造厂,并且承担飞机维修工作,技术吗?至于飞机维修的技术难道就不是技术吗?凡是经过印度飞机制造厂维修下来的飞机基本上自己往下掉,地上找不到螺丝钉了没人修,修一架掉一架架,很多机型坠毁率百分百,修一架掉一架架,全部趴窝,这不是技术问题,纯粹是做事风格的问题,光辉战斗机的研制过程就是这样的,本来指标是先进的指标,但由于过于依赖外国的设备,自身又不能生产,且又摸透了好印度人喜欢高瞻远瞩的性格,不会急着给供货,造成长时间的等待,印度虽然技术水平不能满足武器研制的需要,由于技术水平满足不了武器研制的需要,导致边琢磨边制造,人生来作风懒散,这一拖就是几十年了,等这架飞机下线了,已经落后了,自产的飞机没有一款入役的,印度虽然表面看能生产战斗机,可是只有一家飞机制造厂,并且承担飞机维修工作,技术吗?至于飞机维修的技术难道就不是技术吗?凡是经过印度飞机制造厂维修下来的飞机基本上自己往下掉,地上找不到螺丝钉了没人修,修一架掉一架架,很多机型坠毁率百分百,修一架掉一架架。
<p>印度的空军力量不可谓不强,从前苏联时期的米格21各型机等,到现在的俄罗斯苏30战斗机等,当时购买时被称为最先进的,而且装备了矢量发动机,就连当时俄罗斯都没有装备,法国的幻影战斗机,并且印度还自己生产了光辉战斗机,法国的幻影战斗机并且印度还自己生产了光辉